米升网瑞银：升徽商银行目标价至3.05港元资产质素仍存不确定

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　　瑞银发布研报称，下调徽商银行（03698）2025至2027年的股东除税后净溢利预测2.6至8.8%，而收入则录增长5.5%，又预计今年公司的净息差同比跌10个基点，贷款增长达11.8%，相比去年同期则为14.6%。该行将其目标价由2.01港元调升至3.05港元，续予“沽售”评级。

　　徽商银行年初至今的股价表现优异，原因在于上调派息比率、不良贷款比率下降，以及投资者寻求低估值银行。该行认为徽商银行的资产质素仍有不确定因素，于去年底，SML比率同比升33个基点至1.13%，而逾期贷款比率则增4个基点至1.26%。此外，拨备与贷款比率下降至2.82%，显示银行需要进一步提拨减值准备以重建拨备，这或会拖累利润增长，因此估计公司评级暂不会进一步重整。

　　然而，该行表示，考虑到徽商银行资产质素的不确定因素，其收益率并非特别吸引，虽然派息率有潜在的上升空间，但相对稳健的贷款增长或会阻止保留盈利作资本的实质增长。